第23章 资深投资者(2)

 新投资者的问题

今天，在炙手可热的股市里，我经常听到投资新手自信地说：“我不必担心市场崩溃，因为现在世道不同了。”一个稳妥的投资者知道任何的股市都会有上升 也会有下跌。今天我写作的时候，我们正处在世界历史上最好的牛市之中，这个市场会遭受崩溃的命运吗？如果历史会重演，那么我们将面临世界上迄今为止最大的 一次股灾。今天，人们在对没有任何利润的公司投资，这就意味着他们在做一件疯狂的事。前页的那些表，就是世界经历过的泡沫、疯狂或者是繁荣与萧条的真实展 现。

在南海事件中遭受巨大损失的牛顿爵士说过：“我能计算天体的运动，却不能计算人们疯狂的程度。”今天，在我看来，疯狂浸染在每个人心中。每个人都想 在股市里成为暴发户，我担心我们也许很快就会看到——成千上万的人会一无所有，只是因为他们在股市投资时，有些人宁可借钱投资，也不会首先投资于他们的教 育和经验；同时，也因为很多人在恐慌中会很快抛售股票，而这恰恰是资深投资者真正赚钱的时候。

股市崩溃并不见得是一件坏事，但是当这种市场灾难发生时，会造成人们情感上的恐慌。大部分投资新手的问题是：他们还没有经历过真正的熊市……自 1974年以来股市可以说得上都是牛市。很多共同基金的经营者在1974年还没有出生，因此，他们并不知道股市崩溃和熊市究竟是怎么一回事，特别是如果这 种情况持续好几年的话，就像日本股市所经历的那样。

富爸爸只是说：“不可能完全预测股市，但是无论市场往何处走我们都已经做好了准备，这一点很重要。”他也说：“牛市的势头似乎还会持续下去，这就使 人们变得迟钝、愚蠢而且得意忘形。熊市似乎也会永远持续下去，但它使人们忘记了这是成为富翁的最好时机。这就是你想成为一个资深投资者的原因”为什么信息 时代的股市会加速崩溃？

对于想了解新经济时代的全球化商业的发展的人，我愿意强力推荐《凌志和橄榄树》这本书。在该书中，作者托马斯·L·弗里德曼常常提及“电子一族”。 电子一族是一类人的群体，有几千人。他们通常很年轻，控制着大量的电子货币。他们是以个人的名义为大银行、共同基金、对冲基金、保险公司诸如此类的机构效 劳。他们鼠标一点，在一秒种之内，就能把数兆美元从一个国家转移到另一个国家。电子一族的权力，甚至比政客的权力还要强大得多。

1997年我在东南亚的时候，电子一族把他们的钱从泰国、印度尼西亚、马来西亚和韩国移了出去，竟在一夜之间把这些国家的经济抽空了，使得这些国家看上去非常狼狈和不快。

对于进行全球投资的人而言，你也许能回忆起世界上的大多数人、甚至华尔街是怎样吹捧新亚洲小虎的经济的。人人都想在这些国家投资。然而突然在一夜之 间，他们的世界面目全非，谋杀、自杀、暴乱、抢劫以及财务疾病四处弥漫。电子一族不喜欢这些国家的这类现象，便在几秒钟之内把他们的资金转了出去。

引用托马斯·弗里德曼在书中的话来说：“想起电子一族，就像是在非洲大草原吃草的一群牛羚。当在边上吃草的一只牛羚看见附近高深浓密的灌木丛里有什 么东西在移动时，他不会对他的同伴发出警告，‘哎呀！我怀疑灌木丛里好像有一只狮子’没门！那只牛羚会立即独自奔逃，接着其余的牛羚也会跟着没命似地奔逃 几百里远，他们逃到邻近的草原，道路上的一切被它们压得粉碎。”

这就是1997年发生在亚洲小虎们身上的一切。电子一族不喜欢看到这些地区正在发生的情况，便在一夜之间卷走了资金。而这些国家在几天之内就从快乐的巅峰跌入了低谷，几天；之内，暴乱、谋杀犯罪不断。

这就是我预测在信息时代，股市崩溃会越来越快、越来越严重的原因，因为电子货币的转移是如何地轻易和迅速。投资者怎样在股市崩溃中保护自己？

一些国家为了免受电子一族力量的冲击，采取了紧缩财政支出、增加财政收入的办法。

“如果你要写关于美国资本市场的历史，”财政部副部长拉里·萨默斯曾谈道，“我认为完善资本市场惟一最重要的改革，是公认的会计准则的改变，我们需 要国际通用的会计准则。”这很微不足道，但并不是没有重要意义，这是国际货币基金组织的胜利。有个韩国夜校会计课的老师告诉我以往在冬季他一般只有22个 学生，但今年（1998），他却有385个学生。因为在韩国我们要求公司有统一标准的会计准则，我们要求国家有统一制定的标准。

几年前，富爸爸讲了一件类似的事情，但不是像拉里·萨默斯讲的整个一个国家，富爸爸讲的是想在财务上做得很出色的个人。他说：“穷人和富人之间的差 别不仅仅是他们挣钱多少，而在于他们的财务知识以及把财务知识放到何等重要的位置。简单地说，穷人的财务知识标准很低，不管他挣多少钱。

财务水平低的人，常常不能形成他们的观念并创造资产，不但资产不能创造出来，很多人还创造负债，仅仅是因为他们的财务水平很低。”出来比过去更重要

富爸爸常说：“大部分普通投资者亏本的原因，是因为投资进去很容易，但要退出来却很困难。如果你想成为一个智谋型的投资者，你需要知道怎样进行投 资，还要知道怎样撤出投资。”今天当我投资的时候，我必须考虑的最重要的战略之一就叫作“退出战略”。富爸爸用这样的字眼来表达其重要性，以便我能理解它 的重要地位。他说：“进行一项投资像结婚一样，刚开始时非常兴奋，但如果相处不融洽，离婚的痛苦就比开始的兴奋和快乐多得多。所以你必须真正意识到投资就 像一桩婚姻的过程，进去常比出来容易得多。”

我的两个爸爸都非常幸福，所以当富爸爸谈论婚姻问题时，他并不鼓励人们离婚，他只是劝我要做长远打算。他说：“5O％的婚姻会以离婚告终，而事实 上，几乎100％已经结婚的人认为他们会面临离婚的危险。”这也许就是如此多的投资新手要购买IPO以及要购买稳妥投资者手中的股份的原因。关于这个问 题，富爸爸最好的忠告是：要时刻牢记，当你欢天喜地购买资产时，往往是有人正在兴高采烈地卖这个资产给你，因为他比你更了解这个资产。

当人们通过玩《现金流》游戏来学习投资时，他们要学的一个技能就是什么时候买进，什么时候卖出。富爸爸说：“当你买进一份投资时，你应当也有什么时 候抛售出去的想法，特别是对特许投资者以及他们之上的投资者而言。在更复杂的投资类型里面，你的退出战略往往比进入战略更重要。当进入这类投资时，你心里 应当有一个计划，如果投资进展顺利，有什么样的事情会发生；如果投资失败，又会有什么样的事情会发生。”资深投资者的财务技能

为了帮助想学会基本投资技能的人们，我们设计了《现金流》（成人版）游戏。我们建议这个游戏至少要玩6到12次才能达到学习的效果。通过反复地玩 《现金流》（成人版）游戏，你就会开始懂得基础投资分析的基础知识。在玩过成人版并且理解其所教授的财务技能以后，你也许会继续想玩现金流的高级版。这个 高级版使用和成人版一样的游戏板，但是上升到了另一个水平，使用另一套卡片和记分单。在高级版中，你开始学会复杂的技能和技术交易方面的生词。你可以学会 使用这些交易技能，比如说，当预测到股价会下跌时，你可以卖空。你也可以使用买入期权、卖出期权和双向期权所有这些高深的交易技能，这些都是所有资深投资 者有必要了解的。玩这个游戏的最大好处是你通过虚拟的游戏来获取知识，而在现实世界中获得相同的教育会是非常昂贵的。

 为什么游戏是最好的老师？

1950年，曾有一个修女在加尔各答教历史和地理，她响应号召去帮助穷人并与他们住在一起。她不是在高谈阔论如何去帮助穷人，而是用她的实际行动去 帮助他们。正是因为她的善行，在她说话的时候，人们才会洗耳恭听。关于言论和行动的区别，她这样说道：“应该少说一些，布道不是开会，你应当多一些行 动。”

我选择用游戏来传授富爸爸教给我的投资技能是因为游戏在教和学的过程中，需要更多的动手操作，而不是被动地听演讲。正如修女特里莎所说：“布道不是 聚会。”我们的游戏也不仅是聚会。游戏提供了一个进行社会交流的舞台，帮助其他的人掌握这些财务技能。当我们投资时，有很多人试着通过传道的方式来教授投 资知识。但我们都知道，有些东西并不是简单地通过听读，就能很好地掌握，而是需要动手操作才能学会。

这些游戏就为掌握财务技能提供了基本的操作步骤以供学习。

有一则古老的格言是这样的：

“我听见了，我又忘记了；我看见了，我就记住了；我做了，我就明白了。”

我的目的并不只是写关于金钱和投资的书，发明作为学习的游戏工具，我的目的是创造更多的理解机会。人们理解得越多，他们看事物就看得越透彻。玩游戏的人开始看到了他们以前从未看到过的机会，而且不再恐惧和犹豫，因为他们的理解能力随着玩游戏次数的增多而增长。

我们的网站介绍了很多玩游戏的故事，有的玩过游戏的人的生活也因此发生了变化。他们已经形成了关于金钱和投资的新理念，摒除了那些老的观念，并为他们的生活注入了新的血液。

富爸爸通过教我玩《大富翁》使我成为一个企业主和投资者。游戏结束后，当我们去参观他的企业和不动产时，我才发现他居然通过游戏教会了迈克和我如此 多的东西。我想我现在发明出来的财务教育游戏所传授的富爸爸教给我的基本投资技能，已经远远超过了当年《大富翁》游戏里传授的知识。正如富爸爸所说：“管 理现金流和阅读财务报表的能力，是成功通向现金流象限B和I象限的基础。”而这些技能都将在我们游戏中学习和体验。

资深投资者的投资控制

1．自我控制

2．控制两个比率，即收入／支出比率及资产／负债比率

3．控制购买与售出的时机资深股资者拥有的E